OpenAI y SpaceX Salen a Bolsa con Pérdidas
Hilo sobre por qué SpaceX y OpenAI salen a bolsa perdiendo miles de millones —y por qué Wall Street no ve números rojos, ve fe.
o Que No Te Cuentan: SpaceX y OpenAI salen a bolsa con pérdidas de 6.000 y 14.000 millones, y Wall Street aplaude
Dos empresas que pierden más de lo que ingresan. Valoraciones de billones. Y Warren Buffett, que lo llama "una iglesia con un casino adentro". Bienvenido a la burbuja que no quieres ver.
SpaceX pierde 6.355 millones de dólares al año en su negocio de IA.
OpenAI proyecta pérdidas de 14.000 millones para 2026.
Y ambas se preparan para las mayores salidas a bolsa de la historia.
No es ironía.
Es matemática de fe.
El giro polémico
Aquí está el truco que nadie menciona.
SpaceX no pierde dinero porque sea una mala empresa. Pierde porque gasta más de lo que gana a propósito.
En 2025, la división de IA de SpaceX —fruto de la integración de xAI, en febrero— registró ingresos de 3.201 millones de dólares. Sus costes totales: 9.556 millones. Solo en I+D se fueron 5.064 millones, casi el 59% del total del grupo.
La ironía definitiva: la empresa que más rápido lanza cohetes reutilizables al espacio no puede hacer que sus números de IA cuadren. Y, en lugar de arreglarlos, va a bolsa a pedirte que apuestes por ella.
OpenAI es peor.
Proyecta ingresos de 18.000 millones para 2026. Pérdidas de 14.000 millones. Consumo de efectivo estimado en 27.000 millones. No espera flujo de caja positivo hasta 2029.
Y su valoración en el debut: un billón de dólares.
Para que te hagas una idea: eso la convertiría en la decimocuarta empresa más grande del mundo. Por delante de Eli Lilly, la mayor farmacéutica del planeta, que vende medicamentos contra la obesidad que millones de personas compran cada mes.
OpenAI vende suscripciones de chat.
Eli Lilly salva vidas.
Wall Street prefiere el chat.
"Warren Buffett describió la situación actual de los mercados con una metáfora que circuló ampliamente: una iglesia con un casino adentro. La fe en el valor de largo plazo convive con la especulación de corto plazo."
Traducción: estamos en misa jugando a la ruleta. Y el cura reparte fichas.
Lo que los números rojos realmente dicen
SpaceX y OpenAI no son las únicas.
Anthropic también se prepara para salir a bolsa. Valoración de 380.000 millones en su última ronda privada, pero cotiza a cinco precios diferentes en cinco mercados secundarios: desde 380.000 millones hasta 1,2 billones de dólares.
Eso no es una empresa.
Eso es un experimento de psicología de masas.
"Anthropic is now trading at 5 different valuations across 5 markets."
La justificación de las valoraciones no está en los ingresos. Ni en los beneficios. Ni siquiera en la tecnología.
Está en el miedo.
El miedo a quedarse fuera. El miedo a que la IA sea "la próxima gran plataforma" y tú no tengas acciones. El miedo a que Sam Altman o Elon Musk tengan razón aunque sus números digan lo contrario.
Y hay algo más inquietante.
El 1 de mayo de 2026, el Nasdaq implementó una regla de "entrada rápida" que permite a las grandes IPOs ser incluidas en el Nasdaq-100 después de apenas 15 días de cotización.
Eso obliga a los fondos indexados —que gestionan el 60% de los activos en EE.UU.— a comprar estas acciones casi de inmediato. Se estima que entre 24.000 y 48.000 millones de dólares fluirán hacia las IPOs de IA sin que ningún analista humano decida si vale la pena.
La burbuja no se infla con entusiasmo.
Se infla con regulación.
La pregunta que no te dejará dormir
Si mañana descubrieras que tu fondo de pensiones, tu plan de jubilación o tu inversión pasiva en un ETF global está obligado por ley a comprar acciones de empresas que pierden 14.000 millones al año, ¿seguiría llamándose inversión o sería ya un impuesto disfrazado de oportunidad?
SpaceX, OpenAI y Anthropic aspiran a captar más de 240.000 millones de dólares en sus salidas a bolsa.
Para hacerse una idea: eso supera todo lo recaudado en IPOs en Estados Unidos durante 2024 y 2025 juntos.
Y el mercado tech ya siente el efecto.
Para comprar estas nuevas acciones, los inversores deberán vender parte de lo que ya tienen. NVIDIA, Apple, Microsoft, Alphabet y Amazon podrían ver correcciones temporales no porque sus negocios empeoren, sino porque el mercado necesita hacer espacio.
La historia no ayuda.
Meta, Uber, Lyft y Robinhood cotizaron por debajo de su precio de IPO en los meses siguientes a su debut. Las acciones con valoraciones muy altas históricamente tienen un rendimiento inferior al S&P 500.
Pero esta vez es diferente, dicen.
Esta vez es IA.
Y tú, que lees esto desde tu cuenta de ahorro, desde tu fondo indexado, desde la certeza de que "el mercado siempre sube a largo plazo", eres el cliente final de esta iglesia con casino.
No eres fiel.
Eres apuesta.